13.07.2010  |  Newsübersicht

Börse für Mittelständler geschlossen

Selten war der Bedarf an Eigenmitteln in der deutschen Wirtschaft so groß wie heute. Das Klischee vom kapitalmarktscheuen Mittelständler hat in vielen



Fällen bereits ausgedient - dennoch bleiben Börsengänge aus. Denn Investoren meiden ausgerechnet den Mittelstand.

Nach mehreren Absagen im vergangenen Jahr haben in der letzten Zeit auch in Deutschland mehrere Firmen den Sprung auf das Börsenparkett geschafft. Doch gerade der seit Jahren schwach kapitalisierte Mittelstand droht dabei auf der Strecke zu bleiben. Mangels Interesse der Anleger ist das Initial Public Offering (IPO) für kleine und mittelgroße Firmen noch immer kaum eine realistische Option.

Kritische Eigenkapitalquote
„Das Problem, wie man dem Mittelstand einen Zugang zur Börse verschafft, ist weiterhin ungelöst", sagt Andreas Zanner, IPO-Experte bei der Wirtschaftssozietät CMS Hasche Sigle. Sogenannten Small- und Midcaps falle der Gang an die Börse nach wie vor extrem schwer.
Dabei gäbe es auch im Mittelstand hierzulande großen Bedarf an Eigenmitteln. Jedes dritte Unternehmen - zumeist kleinerer und mittlerer Größe - arbeitet laut der Kreditauskunftei Creditreform immer noch mit einer Eigenkapitalquote, die unter der als kritisch gesehenen Grenze von zehn Prozent liegt.

Kontrolle abgeben
Tatsächlich kann sich manch kleinere Gesellschaft heute mit einem Listing anfreunden. Investoren interessieren sich aber kaum für kleine Unternehmen. „Börsengänge müssen eine Größe von mehreren Hundert Mio. Euro haben, sonst laufen sie nicht", sagt Hugh Sullivan, Deutschland-Chef der Bank of America Merrill Lynch. „Die Investoren fordern in Zeiten nach der Krise liquide Aktien, bei denen sie problemlos ein- und aussteigen können." Andernfalls sei das Risiko zu groß, bei einem Einbruch der Märkte hohe Verluste einzufahren.
Rothschild-Deutschland-Chef Martin Reitz rechnet aber auf längere Sicht mit einer zunehmenden Öffnung des Mittelstands für den Kapitalmarkt. Nicht nur das Interesse der Investoren wirke hier hemmend. Nach wie vor könnten sich Unternehmer nur schwer mit dem Gedanken anfreunden, einen Teil der Kontrolle in fremde Hände zu geben. „Ich glaube aber, wir werden mittelfristig auch wieder Börsengänge von mittelständischen Unternehmen sehen."